周一的(de)股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易(yì)日(rì)市(shì)场总体下跌期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式(shì)，在股市大幅下挫的(de)时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调(diào)的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金(jīn)出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额(é)增(zēng)长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金逆市(shì)布(bù)局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买入(rù)金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流(liú)入资金(jīn)前列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流(liú)向(xiàng)情况，一位公(gōng)美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377募股票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更(gèng)多(duō)结构性机(jī)会。不(bù)过，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回落(luò)，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平(píng)均回(huí)报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募(mù)机(jī)构分析，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所(suǒ)调(diào)整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所回(huí)落(luò)。但(dàn)从长期(qī)看，资(zī)金还(hái)会长期关注(zhù)数字化(huà)对生产力(lì)的提(tí)升，因(yīn)此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行业(yè)，可(kě)能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获(huò)利(lì)兑现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银(yín)基金(jīn)认为，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有(yǒu)望引领低估值(zhí)央企的(de)价值重估，有基本面支(zhī)撑(chēng)的低(dī)估(gū)值央企(qǐ)或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑(jí)仍旧(jiù)是(shì)过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分(fēn)传(chuán)统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅(fú)低估和低(dī)配背景下，部分企业因为自(zì)身经营(yíng)改善、高股息水平等(děng)特征，使得其(qí)估值修复成为(wèi)了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处(chù)于(yú)低位，由于情绪(xù)和(hé)资金仍旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现存(cún)在(zài)剧烈(liè)波动可(kě)能；从中期看，整体大金融当(dāng)前(qián)估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基(jī)本面明显改善(shàn)的(de)个股，仍(réng)旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及(jí)部分(fēn)海外指数(shù)遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377)只产品，单日净流出(chū)资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌(diē)越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在(zài)单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获(huò)利(lì)了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于(yú)“一带(dài)一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受(shòu)到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一(yī)季报陆续(xù)披(pī)露，非(fēi)银(yín)金(jīn)融业绩(jì)超预(yù)期，证券板块市(shì)场(chǎng)交(jiāo)投活跃(yuè)度较(jiào)一季(jì)度显著改善(shàn)，差(chà)异化最低结(jié)算备付(fù)金(jīn)缴纳(nà)比例机制(zhì)引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气(qì)度(dù)有望持续修复。保险板块(kuài)一季报(bào)净利(lì)润超预(yù)期，部(bù)分(fēn)险企凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产品力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明(míng)显，资产端或有望(wàng)维(wéi)持较(jiào)高(gāo)增速(sù)。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总(zǒng)体回升有望将促进(jìn)电力消费(fèi)需求(qiú)增(zēng)长。受上年同(tóng)期低基数(shù)等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年二(èr)季(jì)度电(diàn)力(lì)消(xiāo)费增速将有(yǒu)望回升。在(zài)电力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势(shì)有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望(wàng)持续推(tuī)广，容量补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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