如果要(yào)论(lùn)二季度迄今，全球股票市场中最为靓(jìng)丽的一(yī)道“风景线”，那么显然非(fēi)日本(běn)股市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指(zhǐ)数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月(yuè)以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候(hòu)，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以(yǐ)来(lái)的(de)最高收盘(pán)点位(wèi)。

　　多组对比可以显示出日股今年(nián)以(yǐ)来的强势：东证指数(shù)年内已累计上涨了逾15％，远远超(chāo)过(guò)了标普500指(zhǐ)数约(yuē)9％的涨幅。截止本周三(sān)，追踪(zōng)日本股(gǔ)市(shì)的最大规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到(dào)二(èr)季度迄(qì)今的(de)短短一个半(bàn)月，日股的(de)涨幅(fú)更(gèng)是在全球主(zhǔ)要股指中几无(wú)敌手……

　　日股为(wèi)何(hé)能一举领涨全球？对于许多国(guó)际市(shì)场的投资者而言(yán)，近来提到日股的(de)优异表(biǎo)现，脑海中第一时间(jiān)浮现出的，无疑都是“股神”巴(bā)菲特在(zài)上(shàng)月对日本市场表(biǎo)现出的强(qiáng)烈投(tóu)资意愿(yuàn)。正是巴菲特(tè)进一(yī)步增持了(le)日本五大商社仓(cāng)位，令越来越(yuè)多(duō)的业(yè)内人士开始注(zhù)意到这一全(quán)球第(dì)三(sān)大(dà)经济体的巨大投资(zī)机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功(gōng)秘诀，真(zhēn)的仅(jǐn)仅只是(shì)获(huò)得了(le)“股(gǔ)神”的青睐吗(ma)？

　　答(dá)案(àn)显然没(méi)那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队(duì)联席(xí)主管Carl Vine看来(lái)，并不是(shì)巴菲特的出(chū)现让日股(gǔ)变得吸(xī)引(yǐn)人。巴菲特所(suǒ)看到(dào)的（机会）其实也(yě)正是其他人眼下(xià)正在看到(dào)的，人们对日股的前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些(xiē)因素在推动着日(rì)股上涨？“干货”其(qí)实(shí)有(yǒu)很多(duō)……

　　狂热的(de)外资买需

　　根据东京(jīng)证(zhèng)券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续第六(liù)周成为了日本股票(piào)的净(jìng)买家。在此(cǐ)期间，外(wài)国投资者大举涌入了日股股(gǔ)票和期(qī)货市场，净(jìng)流入逾300亿(yì)美元，是过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据(jù)交(jiāo)易所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者(zhě)又净买入了价(jià)值(zhí)7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安(ān)倍经济(jì)学”时代初期以来，他就从未见过外(wài)国(guó)投资者对日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统不(bù)稳(wěn)定(dìng)和信(xìn)用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外(wài)投(tóu)资者似乎看到了日本股(gǔ)市作为(wèi)避险地(dì)的“稳定性(xìng)”。日(rì)本(běn)股(gǔ)票给人的长期低迷印象正在减弱(ruò)，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率(lǜ)、以(yǐ)及股神(shén)巴(bā)菲(fēi)特对日本(běn)五(wǔ)大商社的增持，也令不(bù)少(shǎo)海外投资者(zhě)对投资日(rì)本产生了(le)更(gèng)多(duō)的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司(sī)就表示，近来已受(shòu)到了越来越(yuè)多平时不太关注日本(běn)市场的海外(wài)投资者的(de)咨询。不少海外(wài)投资者(zhě)在看到日(rì)本(běn)股(gǔ)市的涨幅超过美股后，开始调查其中(zhōng)的原因，他们的建仓买入又进(jìn)一步促(cù)使股市上涨(zhǎng)，形成了目前的良性循环。

　　一个值得(dé)留意的(de)现象是，在巴菲特上(shàng)月公(gōng)开表态(tài)力挺日(rì)股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石(shí)、KKR等在内(nèi)华尔街资本也已(yǐ)相继造访日本。这些海外资金有意复制巴菲特(tè)的策略(lüè)，通(tōng)过低成本日元融资押注高股息(xī)日元(yuán)资产。

　　其(qí)实(shí)，巴菲特在日本(běn)五大商社上的加大(dà)投资，也存(cún)在(zài)着在国际市场上分散(sàn)投(tóu)资对象的想法(fǎ)。虽然(rán)巴菲特相信美国的增长潜力(lì)，但(dàn)过度(dù)集中会(huì)产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回报(bào)率(lǜ)是在波动性远低(dī)于美国(guó)科技(jì)股的情(qíng)况下实现的。这意(yì)味着(zhe)日本股市对美国(guó)投资者来说应该颇有吸引力。对美(měi)国债务上限的(de)担忧可能(néng)也(yě)刺(cì)激了一些“末日准(zhǔn)备者”涌入日(rì)本股市，以此作(zuò)为避险手段。

　　法国(guó)兴业(yè)银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外资的回归是日本股市复苏的重要标志(zhì)。（我们）将继续对日本(běn)股票(piào)维(wéi)持超(chāo)配，并偏向(xiàng)银行(xíng)、金(jīn)融和(hé)价值(zhí)股的投(tóu)资(zī)。”

　　深层次的企业治理变(biàn)革

　　当然，在(zài)海(hǎi)外投资者今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假(jiǎ)的曙光(guāng)和令人失望(wàng)的低(dī)回报(bào)。那么这一次，即便有着避险和(hé)多元(yuán)化分(fēn)散投资(zī)的需求，他(tā)们(men)又为(wèi)何铁(tiě)了心(xīn)一定(dìng)要来日本市场？日本市(shì)场(chǎng)的吸引(yǐn)力(lì)就一定远超(chāo)全球其(qí)他地区吗？

　　这便(biàn)不得不提(tí)日本(běn)市场眼下正经历的(de)一场(chǎng)“蜕(tuì)变”了(le)！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上(shàng)涨的主要原因还(hái)源于(yú)治(zhì)理(lǐ)标准的提高，以及企业(yè)部门(mén)推(tuī)动(dòng)向股东(dōng)返还现金。日本多年(nián)的公司治理改革已开始见效(xiào)，这项改(gǎi)革最初由已故前首相安倍晋(jìn)三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的派息已大幅(fú)增加，在截至今年3月的财年中，日本(běn)企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的(de)日本公(gōng)司资产负(fù)债表(biǎo)上有净现金，而美国(guó)的这(zhè)一比例只有20％多一(yī)点；东证指数成(chéng)分股公司中(zhōng)约(yuē)有54％的(de)公司股价(jià)低于每股(gǔ)账(zhàng)面价(jià)值，而标普500指数(shù)成(chéng)分股中(zhōng)这(zhè)一比例仅为7％。单(dān)从市净率等(děng)估(gū)值指标来看，这就为(wèi)日本股市提(tí)供了更坚实(shí)的底部(bù)和更高的(de)上限。

　　今年3月底，东京(jīng)证券交易所(suǒ)为了改变股价(jià)跌破每(měi)股净资产(chǎn)——市净(jìng)率低(dī)于1倍的情况，还(hái)请(qǐng)求上(shàng)市(shì)企业在(zài)意识到资本成(chéng)本(běn)的前提下推进经营(yíng)并公布改善方案等(děng)。

　　与此相(xiāng)呼应的行(xíng)动已开(kāi)始扩大。4月下旬(xún)，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了力(lì)争“早日实(shí)现市(shì)净率(lǜ)超过1倍”的(de)中期经营计划和(hé)股(gǔ)票(piào)回购，股价随后大涨近4成。清(qīng)水(shuǐ)建(jiàn)设株式会社(shè)4月(yuè)下旬(xún)也(yě)宣布了上限200亿(yì)日元(yuán)的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)和积(jī)极压缩政策性持股的(de)方针，该公司股价(jià)随(suí)后(hòu)上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰(fēng)田汽车、三(sān)菱商事在内的日本龙头企业在近期公布财报(bào)时，也(yě)均宣布了新的股票回购(gòu)计(jì)划(huà)。不少分析师预(yù)计，到今(jīn)年5月底(dǐ)，各日本(běn)上市公司的回(huí)购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日(rì)本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京(jīng)证交所(suǒ)）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他们开(kāi)始看到这(zhè)方面(miàn)的有利证据。在交易所这些变(biàn)化(huà)的推动下，许(xǔ)多(duō)公司(sī)正在回购股(gǔ)份，厘清经(jīng)常(cháng)令人困惑的交叉持股(gǔ)，并在定期(qī)公(gōng)开会议之前与股(gǔ)东进行(xíng)更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主(zhǔ攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别)管Jeff Atherton也(yě)表示，东京(jīng)证交所的(de)鼓励(lì)意味着“过去两(liǎng)年在这方(fāng)面发(fā)生的事情比(bǐ)过去30年还要多”，这是股市(shì)充满活(huó)力表(biǎo)现的最(zuì)大单一原因。他们对提(tí)高(gāo)股本回报率有着坚定的态度(dù)，希望市值上升。

　　宽货(huò)币(bì)、稳(wěn)经济(jì)

　　最后，日本央行目前依然(rán)宽(kuān)松(sōng)的货币政策和日本相对(duì)稳健(jiàn)的经济基本面，显然也对(duì)日股的表现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田(tián)和(hé)男上(shàng)月已走马上任(rèn)，但日本央行暂时(shí)仍未改(gǎi)变(biàn)其大规模(mó)的货币宽松路线。即便(biàn)日(rì)本通(tōng)货(huò)膨胀率超过(guò)了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能放(fàng)心地说通胀（达(dá)到了央(yāng)行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上(shàng)半(bàn)年还在持续(xù)加(jiā)息，并(bìng)已被(bèi)迫(pò攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别)在(zài)物价与(yǔ)经济稳定之间作出(chū)艰难(nán)抉择。继续宽(kuān)松的(de)日本央(yāng)行眼下依然(rán)处于能让(ràng)海外投资者(zhě)放(fàng)心购买的状态。

　　日本宏观经济(jì)的表现目前(qián)也相对更(gèng)为(wèi)稳健(jiàn)。日本(běn)内阁府17日公布的(de)数据显示，今年前三(sān)个月日本(běn)国内生产总值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了(le)近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国(guó)放宽旅行限制(zhì)，4月(yuè)商务和休闲外国游客(kè)人数从此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛(shèng)策略师在报(bào)告中指出，考虑到入境旅游(yóu)业(yè)复苏、强劲资本支出(chū)计划(huà)和日本央行持(chí)续宽松等积极因(yīn)素，日(rì)本这个世界第三(sān)大经济体(tǐ)的前(qián)景(jǐng)十分强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组织(zhī)的经济前(qián)景(jǐng)指(zhǐ)数(shù)来(lái)看(kàn)，日本目前是七国集团中(zhōng)唯一一个超(chāo)过临(lín)界线100的。

　　日(rì)本(běn)第三大在线经纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩(jì)似乎相(xiāng)当不(bù)错，重要的汽车(chē)行业预计利润将增长。以(yǐ)内需(xū)为(wèi)导向的(de)企业正(zhèng)受益于入(rù)境(jìng)游(yóu)增长的前景，而大型(xíng)银行也(yě)获得了丰厚的收(shōu)益。预计日本股市(shì)到今(jīn)年年底将(jiāng)进一(yī)步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证(zhèng)券也认(rèn)为，日本股市今年的涨势或将延续下(xià)去，因盈利增(zēng)长(zhǎng)、股票(piào)回购和估值仍处(chù)于低位吸(xī)引了买(mǎi)家，巴菲(fēi)特的认可(kě)、公司治理(lǐ)的改善均提振(zhèn)了市(shì)场，而企业(yè)财报的不俗表现或有望成为最新的上行催化剂。

未经允许不得转载：深圳市腾众软件科技有限公司 攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别